Las manipulaciones sobre el Índice de Costo de Vida han sido hechas para mostrar una menor inflación. En cambio, aun cuando sólo sea por razones de impacto político, deberíamos esperar que una modificación en la metodología del cálculo del PBI sea para aumentarlo más que para disminuirlo.

Sin embargo, el día siguiente al anuncio el precio de los bonos crecimiento, que están atados al crecimiento del PBI, bajaron. Este comportamiento fue a contra mano de lo que era de esperar en función del anuncio de una metodología que proyectaría un crecimiento mayor del PBI al observado en los últimos años. Ello nos esta sugiriendo que la pérdida de credibilidad y el grado de susceptibilidad de cualquier intento gubernamental de modificar las estadísticas oficiales es tan grande que cualquier señal de cambio rápidamente es interpretada por los operadores económicos como un intento de cambiar la realidad. Y así como el menor Índice de Costo de Vida le quita valor a los bonos indexados por CER, se interpretó que el Gobierno en realidad esta buscando modificar el PBI para bajar lo que hay que pagar con los bonos de crecimiento.

Por ello, surge de inmediato la siguiente pregunta: ¿Qué hay de cierto y como debemos interpretar las declaraciones de De Vido?.

El 18 de diciembre del 2006 el INDEC publico un informe titulado "Estimador mensual Industrial (EMI). Nueva base 2004". En dicho informe se señala que el EMI es un indicador del volumen físico de producción industrial que se elabora en función del Índice de Laspeyres que tiene ponderaciones fijas dadas por los precios del periodo base. Para ello se tomaron los precios que surgieron del censo económico de 1997. Con los datos del nuevo censo económico del 2004 el EMI pasó a elaborar ese Índice en función de un nuevo periodo base dado por los precios del 2004.

Este cambio del periodo base dio lugar a que el empalme del Índice EMI base 1997 con el Índice EMI base 2004 diese como resultado una subestimación del EMI con la base anterior de 1997. En efecto, la comparación de los 10 primeros meses del 2006 con el mismo periodo del 2005 (octubre del 2006 es el último dato disponible con la vieja base de 1997) dio lugar a un crecimiento del EMI del 7,6% con la base 1997 y del 8,2% con la nueva base 2004.

 

 

Luego de la modificación del año base para el EMI corresponde esperar que se modifique el cálculo del PBI, cambiando el año base. En este sentido el cálculo del PBI tiene una base más antigua que la del EMI Para ello tomo como año base los datos del censo de 1993. Por lo tanto, probablemente el salto del año base en el calculo del PBI al pasar al 2004 va a ser mayor que en el caso del EMI que paso de los precios de 1997 al 2004.