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12/07/2012 | Sudeste asiático de transforma en refugio ante enfriamiento de India y China

Reuters Staff

Los inversores de corto plazo en acciones y bonos del Sudeste Asiático están siendo superados por los que tienen un horizonte a más largo plazo, lo que indica una creciente confianza en una región de 600 millones de personas que cuenta con una pujante clase media.

 

Poco más de 10 años después de la crisis económica que estremeció a la región, el Sudeste Asiático se está viendo más como un refugio seguro que una apuesta arriesgada, mientras los inversores cansados de China e India colocan su dinero en países que han demostrado ser resistentes a la desaceleración global.

Los inversores de corto plazo en acciones y bonos del Sudeste Asiático están siendo superados por los que tienen un horizonte a más largo plazo, lo que indica una creciente confianza en una región de 600 millones de personas que cuenta con una pujante clase media.

La inversión extranjera en los fondos regionales se encuentra en un nivel récord.

Los activos administrados por fondos mutuos extranjeros y los fondos transables en bolsa dedicados al sureste de Asia aumentaron a más de US$26.000 millones en marzo, según un análisis de datos de Lipper. Un 80 por cientos de los fondos están en gestión activa y el resto en fondos transables en bolsa de corto plazo.

Estos niveles han disminuido luego del desplome del 5,6% en el índice MSCI del Sudeste Asiático en abril-junio, golpeados por la desaceleración del mercado mundial.

La valoración de las acciones sigue siendo alta, una de las razones de los inversores para ser cautos. Sin embargo, la cifra de marzo fue más del triple del mínimo alcanzado tras la crisis financiera del 2008.

En comparación, los fondos dedicados a China e India han caído un 30% desde los niveles previos a la crisis y siguen disminuyendo. China cayó a US$87.000 millones a finales de marzo.

"Es un cambio estructural en cuanto a la forma en que los inversionistas perciben el mercado", dijo Rajesh Ranganathan, un administrador de cartera del fondo de cobertura Doric Capital, en Hong Kong, que ha invertido en el sudeste de Asia durante más de una década.

"Hoy en día, India y China son los lugares donde la gente está buscando beta (riesgo) e Indonesia y Tailandia son los lugares donde las personas se refugian", agregó.

El cambio se da ante la aparición de una creciente clase media, que colma los centros comerciales de Manila a Phnom Penh, ayudando a una región con una economía combinada de 2 billones de dólares a destetarse de su dependencia de las exportaciones a Estados Unidos y Europa.

Una mejoría de la competitividad frente a China, un gasto estatal fuerte en infraestructura y una mejor gestión fiscal se han sumado a los atractivos de la región.

Apoyando la tesis de inversión está un crecimiento económico sostenido. Indonesia se expandiría un 6,5 por ciento este año. La economía de Filipinas creció a un ritmo anual de un 6,4 por ciento en el primer trimestre, su mayor nivel en un año y medio, impulsada por un fuerte consumo y el gasto estatal, a medida que el presidente Benigno Aquino actúa para mejorar una infraestructura paupérrima.

Incluso las economías fronterizas con cicatrices de guerra, como Camboya, están en el radar de los inversionistas por la rápida expansión de su aún pequeña clase media. A modo de ejemplo, dos de las compañías de seguros más grandes del mundo anunciaron planes para abrir operaciones en Camboya este mes.

Por el contrario, Europa está sumida en su crisis de deuda, Estados Unidos está cojeando y China está mostrando señales de desaceleración.

Desde hace mucho tiempo, mercados emergentes mimados como Brasil e India se están enfriando, al ver disminuir su tasa de crecimiento a cerca de un 2 y un 6 por ciento, respectivamente, para este año.

"El Sudeste Asiático se está levantando después de haber sido eclipsado por China durante casi 10 años", dijo Frederic Neumann, codirector de investigación económica de Asia en HSBC.

"La historia del consumo en Indonesia, Malasia, Singapur y Filipinas se mantiene intacta. Y el panorama demográfico no es tan sombrío como en el norte de Asia", dijo Alex Hill, cofundador del fondo de cobertura Tantallon.

UNA REGION FUERTE

En el pasado, los mercados del sudeste de Asia se encontraban entre los primeros en sufrir la aversión al riesgo durante los períodos de incertidumbre económica mundial.

Su capacidad de recuperación actual muestra que la percepción está cambiando. Desde la crisis financiera del 2008, el índice accionario MSCI del Sudeste Asiático ha subido un 150 por ciento.

Una mejor administración económica también está atrayendo el interés de los inversores. Países como Indonesia y Filipinas están cosechando los beneficios de recortar su deuda y mantener su déficit presupuestario bajo control en los últimos años.

Indonesia recibió el grado de inversión del año pasado y muchos creen que Filipinas seguirá los mismos pasos por la lucha contra la corrupción y la evasión fiscal.

Las bajas tasas de interés están permitiendo a los gobiernos aumentar el gasto en infraestructura, uno de los grandes puntos débiles de la región. Ello promete grandes beneficios derivados para las empresas a medida que los gobiernos se mueven a liberalizar sus economías, convirtiendo las empresas estatales en privadas.

El Programa de Transformación Económica de Malasia, por 444.000 millones de dólares, tiene como objetivo atraer a un 92 por ciento de su inversión del sector privado.

El país está a punto de derrocar a Hong Kong como el destino preferido de las empresas para su salida a bolsa en el 2012, en parte debido a la desinversión del Estado de su participación en el gigantesco productor de aceite de palma Felda.

"Esa (liberalización) dinámica no es algo que se repite en otras partes del mundo," dijo Edward Teather, economista regional de UBS. "De hecho, las cosas van en sentido opuesto", agregó.

América Economía (Chile)

 



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