El Departamento del Tesoro, que deberá contratar a expertos del sector privado para que valoren los activos. Precisamente la remuneración de esos expertos ha sido uno de los puntos más controvertidos del paquete.

¿Cómo se van a valorar esos activos que nadie quiere?

Esa es la madre de todas las dudas del plan. Si se valoran siguiendo los modelos contables establecidos, es decir, a valor de mercado, resulta que esos activos no valen nada. Los bancos protestan que eso no es justo, dado que ahora el mercado está en una situación de pánico, y prefieren que se decida su valoración en función de su precio histórico.

¿Cuál es la diferencia práctica entre los dos modelos?

Inmensa. A valor de mercado, el Tesoro adquirirá activos que no valen prácticamente nada, y en pocos años podrá venderlos con plusvalías, lo que reducirá el coste de la operación para el contribuyente. Si se aplica el precio histórico, saldrá mucho más caro para el Estado y no habrá garantías de que éste pueda vender los títulos en el futuro con una ganancia.

Pero, a cambio, el balance de las entidades financieras estará mejor (sus activos valdrán más dinero) y, por tanto, es posible que necesiten menos apoyo. El único pequeño problema es que, si no se aplica el valor de mercado, es poco probable que los inversores se crean los balances de los bancos porque, a fin de cuentas, todo el mundo asume que algo (sea un bono, una casa o un coche) vale lo que alguien está dispuesto a pagar por ello hoy, no lo que valía hace seis meses o un año.